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_必胜印刷网,占据利润高地

劲嘉股份7月30日晚发布业绩快报,上半年营收为16.09亿元,同比增长13.14%;净利润3.79亿元,同比增长25.06%。在彩盒产品领域,一方面不断深化与贵州茅台酒厂集团技术开发公司的战略合作,另一方面积极响应洋河等其他知名白酒企业的实际需求,持续提高酒包装供给,彩盒包装订单及执行情况良好,营业收入比上年同期增长65.56%。

事件:1月30日,劲嘉股份发布2017年度业绩快报:2017年公司实现营业收入29.45亿元,同比增长6.06%;实现归母净利润5.77亿元,同比增长1.02%;扣非后归母净利润为5.53亿元,同比增长25.82%;实现每股收益0.43元。

中国包装印刷产业网 企业关注】 7月31日,深圳劲嘉集团股份有限公司发布了2018年半年度业绩快报。报告期内,上半年营收为16.09亿元,同比增长13.14%;净利润3.79亿元,同比增长25.06%。
图片 1 1、2018年1-6月份,劲嘉股份主要财务数据
报告显示,报告期内,公司实现营业总收入160,880.16万元,比上年同期增长13.14%;实现营业利润50,296.96万元,比上年同期增长26.25%;实现利润总额50,279.28万元,比上年同期增长22.48%。
实现归属于上市公司股东的净利润37,901.70万元,比上年同期增长25.06%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润36,092.41万元,比上年同期增长24.80%。
图片 2 2、烟草行业发展态势良好,劲嘉股份烟标产品的营收上年同期增长8.19%
根据国家烟草专卖局网站数据,2018年1-6月,烟草行业完成卷烟产量2,350.7万箱,同比增长4.52%,商业销量2,513.06万箱,同比增长1.54%,商业销售额8,267.09亿元,同比增长6.99%,烟草行业工业总产值同比增长11.68%。
而劲嘉股份围绕“继续做大做好烟标主业、强力推进产品产业转型”及未来五年战略发展规划,积极顺应烟草行业发展进程,持续优化产品结构,加大新产品设计开发力度。
特别是对重点规格、重点品牌的产品研发,把握住了产品结构调整的市场机会,保持了烟标领域的领先优势,报告期内,实现烟标产品的营业收入比上年同期增长8.19%。
3、彩盒包装订单及执行情况良好,营收比上年同期增长65.56%
在白酒方面,根据国家统计局网站数据,2018年1-6月,国内规模以上白酒企业累计产量492.9万千升,同比增长5.8%。
而劲嘉股份把握白酒持续增长的发展机遇,一方面不断深化与贵州茅台酒厂集团技术开发公司的战略合作,另一方面积极响应洋河等其他知名白酒企业的实际需求,持续提高酒包装供给。
另外,不断拓展精品烟盒、电子产品包装等业务并逐步提升自动化生产智能水平。报告期内,彩盒包装订单及执行情况良好,营业收入比上年同期增长65.56%。公司经营业绩和财务状况保持良好的发展态势。

关键词:劲嘉股份

    主营烟标业务回暖,3C 包装待突破。2017年,全国卷烟销量4737.8万箱,同比增长0.8%;在经历了2015-2016年的连续下滑后,行业景气度企稳回升。

    报告期内,公司把握重点品牌卷烟及细支烟发展势头,加强对细支烟烟标产品的研发与销售,在不合并重庆宏声、重庆宏劲烟标销量的情况下,实现烟标销量同比增长2.06%,其中细支烟烟标销量同比增长61.96%,验证卷烟行业触底反弹逻辑,公司主营烟标业务回暖。今年3C 包装板块整体亏损约2000余万,未来依然待突破。

    战略合作茅台技开司,助力社会化包装之路。报告期内,劲嘉股份与贵州茅台技开司达成战略合作,双方将在合资公司的基础上开展茅台酒包装业务。劲嘉股份社会化包装现有团队1000余人,以茅台包装业务为切入点,公司在酒类包装市场仍有众多潜在客户待争取,社会化包装业务大有可为。

    持续推进包装产业升级,精品彩盒业务亮眼,大健康酝酿“双轮”驱动。公司战略布局上着重关注推动精品包装的智能化进程,目前在包装业务的升级和新建项目中投资已超过4亿元。报告期内,公司成功开拓“中华(金中支)”、“南京(九五之尊)”、“黄山(徽商)”等知名产品精品彩盒包装业务,彩盒产品营业收入比上年同期增长42.72%。同时,公司着力打造的基于物联网的智能包装战略有望大幅提升竞争力,利好大包装产业链拓展。大健康产业上,公司2016年定增项目已落地,携手复星集团旗下全资子公司复星安泰延伸大包装和大健康产业链,并在近期分别投资设立专门的子公司对大健康业务实行专业化运营,同时也引入复星安泰提名的杨伟强先生作为董事候选人,已经形成“大包装+大健康”双轮驱动的业务模式。

    核心还是要看大包装。行业趋势验证我们此前判断,景气度企稳回升的同时高端卷烟、细支烟市场高速增长,其中细支烟增量对全行业销量增量的贡献率达263.5%、对销售额增量的贡献率达72.6%,结合行业去库存阶段性成果,后续卷烟行业有望实现量价齐升。伴随行业内部的结构性调整,细支烟和精品礼盒的占比逐步提升,为公司业绩反弹带来支撑,据此,我们看好公司主营烟标业务继续回暖,酒包装和精品彩盒业务大发展。

    盈利预测与投资建议:预计劲嘉股份2017-2019年销售收入为29.45、33.31、36.92亿元,同比增长6.1%、13.1%、10.8%;归属于母公司净利润为5.77、6.78、7.67亿元,同比增长1.1%、17.4%、13.1%;对应EPS 为0.44、0.52、0.59元。给予2018年20倍PE,对应价格10.4元,由于公司3C 包装和电子烟板块略有亏损,我们下调公司评级,给予“增持”评级。

    风险提示:战略合作未达预期的风险、卷烟行业政策风险、宏观经济波动风险、募投项目不达预期、利率大幅上升风险。

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